黄金创1983年以来最大单日跌幅，白银暴跌35%刷新历史最惨纪录
金银遭遇数十年最惨烈抛售：沃什获提名美联储主席引爆“多杀多”
黄金创1983年以来最大单日跌幅，白银录得历史最惨跌势
2026年1月31日，全球贵金属市场遭遇史诗级抛售。在美国总统特朗普正式提名凯文·沃什（Kevin Warsh）出任下一任美联储主席后，市场对美联储政策路径的预期发生急剧转向，美元强势反弹，贵金属多头集中平仓，引发连锁式踩踏。
截至周五美股午盘，COMEX 2月黄金期货收跌11.37%，报4713.9美元/盎司，创1980年1月以来最大单日跌幅；现货黄金盘中最大跌幅一度接近13%。白银跌势更为剧烈，COMEX 2月期银收跌31.35%，报78.29美元/盎司，盘中最大跌幅超过35%，创有记录以来最惨单日表现。
此前一日，黄金和白银刚刚双双刷新历史高位，市场情绪在短时间内从极度亢奋转向恐慌。
政策预期急转：沃什被视为“相对鹰派”人选
本轮抛售的直接导火索，是特朗普对美联储主席人选的最终表态。
周五亚市早盘，市场率先传出特朗普将提名前美联储理事凯文·沃什的消息，贵金属价格随即转跌。随后特朗普在社交媒体上正式确认提名，称沃什“可能成为史上最伟大的美联储主席之一”。
沃什长期以鹰派立场著称，强调货币政策纪律、警惕资产泡沫，并对资产负债表扩张持谨慎态度。尽管他在近一年公开表态中支持降息，以迎合特朗普的政策取向，但市场普遍认为，其真实政策立场仍明显强于此前被视为“更鸽派”的其他潜在人选。
德国商业银行分析师Thu Lan Nguyen指出，市场认为沃什“比哈塞特等候选人更偏鹰派”，这一判断迅速推动美元反弹。周五，ICE美元指数录得自去年7月以来的最佳单日表现。
美元走强、实际利率预期上修，直接削弱了贵金属的估值基础。
“获利回吐”与技术性抛压共振，放大跌幅
多位机构分析师认为，政策消息本身并不足以解释如此极端的波动，真正的核心在于此前贵金属市场已经高度拥挤。
在连续数月大幅上涨后，黄金和白银积累了创纪录的多头头寸，看涨期权购买量激增，杠杆水平处于历史高位。高盛指出，期权市场的“伽马效应”在上涨阶段强化了趋势，但一旦价格掉头，期权对冲机制会反向放大卖压。
Pepperstone高级策略师Michael Brown表示，贵金属市场此前已“高度泡沫化”，只需要一个触发因素，就可能引发类似的剧烈调整。
随着价格快速下行，大量保证金追缴（margin call）被触发，迫使杠杆资金被动平仓，形成典型的“多杀多”行情。白银由于流动性相对较弱、短线交易和高杠杆参与者集中，跌幅明显大于黄金。
工业金属与矿业股同步承压
抛售并未局限于贵金属市场。
此前同样刷新历史高位的伦敦铜价一度回落近6%，伦锡跌超5%，伦铝、伦镍跌幅均超过2%。矿业股方面，美国上市的Newmont、Barrick Mining、Agnico Eagle Mines盘中跌幅普遍超过10%，白银矿企跌势尤为惨烈。
ETF市场同样遭受冲击。白银ETF iShares Silver Trust（SLV）盘中跌超30%，ProShares Ultra Silver（AGQ）一度暴跌逾60%，均创下成立以来最差单日表现。
历史级回调后，趋势是否终结仍存分歧
尽管周五出现断崖式下跌，但从月度表现看，贵金属仍然维持强劲涨幅。COMEX 2月黄金期货1月累计上涨约9%，连续第六个月收涨；白银期货1月涨幅超过11%，已连续九个月上涨，九个月累计涨幅超过140%。
部分分析师认为，本轮下跌更像是过热行情后的技术性修正。
Zaner Metals副总裁Peter Grant表示，金银此前上涨“过快、过远”，但并不意味着长期逻辑被破坏；白银跌破100美元反而可能成为中长期投资者重新布局的机会，只是短期内波动性仍将维持在极高水平。
彭博宏观策略师Simon White则指出，白银相对黄金的快速拉升与上世纪70年代末高度相似，周五的走势可能标志着阶段性“拒绝点”，但是否意味着整个贵金属牛市结束，目前仍言之尚早。
市场回归理性：动能是双向的
本轮金银暴跌，为高度杠杆化、情绪化的商品市场敲响警钟。
正如Michael Brown所言：“动能是双向的。当所有人同时冲向出口时，价格只能用更快的下跌来完成出清。”
在美联储政策预期、美元走势和全球流动性重新定价的背景下，贵金属市场正从极端乐观回归对基本面和政策现实的重新评估。未来走势，将取决于美联储实际政策取向、全球宏观风险演化，以及市场是否真正完成去杠杆与去泡沫的过程。
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